12月28日，玉米深加工企業(yè)中國淀粉（3838.HK）發(fā)布2016年正面盈利預(yù)告，全年凈利潤將較2015年大幅上升逾75%。主要原因是今年公司發(fā)酵與下游產(chǎn)品銷量有所上升，產(chǎn)品利潤在2016年下半年也有所增加。下游產(chǎn)品主要包括利用玉米淀粉生產(chǎn)的發(fā)酵產(chǎn)品。

產(chǎn)品銷量增加，中國淀粉認(rèn)為是受益于國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)和動物飼料業(yè)復(fù)蘇，對玉米淀粉等原材料的需求上升。產(chǎn)品利潤增長的原因，中國淀粉在2016年中期報告中有所揭露：由于國內(nèi)玉米粒價格市場價格下跌，使我們發(fā)酵及下游產(chǎn)品于海外市場的競爭力得以提升。

下游加工企業(yè)利潤增長的同時，玉米價格正在持續(xù)下跌。大連商品交易所的黃玉米期貨收盤價（連續(xù)）由年初2083元/噸，跌至12月27日1535元/噸，跌幅近四分之一。下圖是面包財經(jīng)根據(jù)大連商品交易所數(shù)據(jù)繪制的黃玉米期貨價格變化表：

玉米價格變動與國內(nèi)玉米收儲政策變動有關(guān)。中國淀粉中期報告稱：“于回顧期內(nèi)，國內(nèi)玉米粒價格主要受國家釋放糧食儲備導(dǎo)致玉米粒供應(yīng)過量影響。”

為了保護(hù)農(nóng)民利益，此前中國連續(xù)八年采取收儲政策，國內(nèi)玉米價格居高不下。但這一政策正受到嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2015年國內(nèi)玉米臨時存儲1.16億噸，約占全年產(chǎn)量的一半。當(dāng)前玉米庫存量，大致相當(dāng)于1年半的消費量。庫存爆滿，讓執(zhí)行多年的收儲政策難以為繼。