麥當(dāng)勞中國業(yè)務(wù)的收購結(jié)果正式出爐。9日午間，中信股份在港公告，中信股份、中信資本控股、凱雷投資集團(tuán)擬通過Grand Foods Investment Holdings Limited（簡稱“GFI公司”，買方）收購麥當(dāng)勞中國管理有限公司（目標(biāo)公司）的全部已發(fā)行股本，拿下麥當(dāng)勞中國內(nèi)地和香港業(yè)務(wù)的控制權(quán)，成為麥當(dāng)勞未來二十年在中國內(nèi)地和香港的主特許經(jīng)營商。

交易總對(duì)價(jià)最高為20.80億美元（約161.41億港元），將以現(xiàn)金及向麥當(dāng)勞發(fā)行GFI公司新股的方式結(jié)算。交易完成后，目標(biāo)公司將由中信股份和中信資本持有共計(jì)52%的控股權(quán)，凱雷和麥當(dāng)勞分別持有28%和20%的股權(quán)。其中，中信股份的應(yīng)付收購對(duì)價(jià)為6.66億美元（約合51.65億港元），對(duì)應(yīng)目標(biāo)公司32%股權(quán)。

洋快餐的中國資本

值得一提的是，就在不久之前，另一洋快餐肯德基也引入了中國資本。2016年9月，擁有肯德基和必勝客等餐飲品牌的百勝餐飲集團(tuán)宣布，春華資本和螞蟻金服擬斥資4.6億美元入股百勝中國業(yè)務(wù)，“洋快餐”背后的資本開始加速本土化。

從全球范圍來看，麥當(dāng)勞的發(fā)展領(lǐng)先肯德基。目前，麥當(dāng)勞在121個(gè)國家和地區(qū)有超過3萬家店，肯德基（含必勝客）在80個(gè)國家和地區(qū)擁有的連鎖店數(shù)約為1.1萬家，僅為麥當(dāng)勞的三分之一。麥當(dāng)勞在全球的營收是肯德基的兩倍，利潤則是肯德基的3倍到4倍。

但這一實(shí)力對(duì)比在中國內(nèi)地卻截然相反。百勝中國擁有8200家餐廳，其中肯德基店鋪數(shù)量接近5000余家、必勝客近3000家；而麥當(dāng)勞在中國內(nèi)地的店鋪數(shù)量總共才2400家，不足百勝中國的三分之一。

發(fā)掘三四線城市市場

談及收購麥當(dāng)勞的戰(zhàn)略考量，中信股份董事長常振明表示，此次合作是中信布局消費(fèi)領(lǐng)域的一個(gè)良好機(jī)遇，也是中信踐行金融與實(shí)業(yè)較均衡發(fā)展戰(zhàn)略的又一舉措。預(yù)計(jì)未來西式快餐市場仍將保持快速增長，其中三、四線城市的市場潛力尤為巨大。

按照中信在集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布的公告，收購后，預(yù)計(jì)未來五年將在中國內(nèi)地和香港開設(shè)1500多家新餐廳。各方將充分利用自身的資源和優(yōu)勢發(fā)展麥當(dāng)勞的業(yè)務(wù)，包括開設(shè)新餐廳（特別在三、四線城市）、提升現(xiàn)有餐廳銷售額，以及在菜單創(chuàng)新、便捷服務(wù)、數(shù)字化零售、外賣等方面進(jìn)行拓展提升。

資料顯示，截至2016年底，麥當(dāng)勞在中國內(nèi)地的直營和特許經(jīng)營餐廳超過2400家，在中國香港地區(qū)超過240家。從2015年開始，麥當(dāng)勞總部已經(jīng)不再批準(zhǔn)中國區(qū)設(shè)立新的直營餐廳，而是在各省發(fā)展加盟商；加盟模式收取5%到8%不等的加盟費(fèi)用。相比直營模式，加盟模式低投入而且回報(bào)有保證，有利于提高凈資產(chǎn)收益率。

麥當(dāng)勞曾宣布將在2018年年底之前把4000家餐廳轉(zhuǎn)為特許經(jīng)營餐廳，其長期目標(biāo)是95％的餐廳都是特許經(jīng)營餐廳。本次交易完成后，麥當(dāng)勞在中國內(nèi)地和香港的1750多家直營餐廳將轉(zhuǎn)為特許經(jīng)營。

首農(nóng)集團(tuán)幕后分羹

中信資本董事長、首席執(zhí)行官張懿宸表示：“我們將和現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)以及包括北京首都農(nóng)業(yè)集團(tuán)等眾多合作方緊密合作，不斷拓展和改進(jìn)業(yè)務(wù)，以滿足中國消費(fèi)者的需求。”那么，曾經(jīng)是麥當(dāng)勞中國競買方的首農(nóng)集團(tuán)，在最新的合作方案中扮演了怎樣的角色？

屬于北京國有企業(yè)的首農(nóng)集團(tuán)與麥當(dāng)勞可謂頗有淵源。首農(nóng)旗下的華都肉雞、三元牛奶等產(chǎn)品都與麥當(dāng)勞的餐單相符，雙方合作已有25年之久；更為重要的是，雙方原本就有股權(quán)關(guān)系，首農(nóng)集團(tuán)通過三元食品公司持有北京麥當(dāng)勞公司50%的股權(quán)。

李志起還透露，中信集團(tuán)有望入股首農(nóng)股份。如合作達(dá)成，首農(nóng)股份的股權(quán)結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步多元化，凸顯國有資本的決定性地位。（記者 王雪青）