6月底以來(lái)，貨幣市場(chǎng)基金整體的7日年化收益率再度跳升，個(gè)別品種某個(gè)時(shí)段的7日年化收益率甚至飆升至10%乃至20%以上。

業(yè)內(nèi)人士指出，這種跳升主要緣于貨幣基金兌現(xiàn)部分債券收益，不具有可持續(xù)性，未來(lái)貨幣基金收益率大概率上將回到3.5%-4%區(qū)間內(nèi)。

兌現(xiàn)浮盈致短期收益躥升

6月中旬以來(lái)，貨幣基金收益開(kāi)始不斷攀升。好買(mǎi)基金數(shù)據(jù)顯示，7月4日貨幣基金的7日年化收益率均值為4.96%，相對(duì)前期4%左右的水平有較大提升。究其原因，主要有兩個(gè)：其一，基礎(chǔ)市場(chǎng)利率水平提升推高了基金收益;其二，貨幣基金的浮盈兌現(xiàn)推高了基金收益。

WIND數(shù)據(jù)顯示，由于季節(jié)性因素，銀行間7日質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率自6月24日起上升到3.5%以上，最高一度達(dá)到4.45%，一直到7月3日才又回落至3.5%以下。

不過(guò)，個(gè)別基金7日年化收益率飆至10%甚至20%以上，則主要是由于基金賣(mài)出債券兌現(xiàn)了浮盈。貨幣基金的7日年化收益率為過(guò)去7天收益情況的平均水平，是一個(gè)滯后指標(biāo)，如果計(jì)算期間有一至兩天貨幣基金的收益率比較高，將會(huì)帶動(dòng)7日年化收益走高。以易方達(dá)貨幣為例，其6月30日的萬(wàn)份基金收益超過(guò)25元，當(dāng)日的7日年化收益率躥升至17%以上，并帶動(dòng)隨后幾天的7日年化收益率保持在17%以上;寶盈貨幣6月30日的7日年化收益率甚至一度躥至25%以上。

對(duì)此，好買(mǎi)基金研究中心分析指出，5月份以來(lái)，債市走出小牛市，不少貨幣基金都累積了一些浮盈，浮盈的獲利了結(jié)使得收益率大幅提升，短期收益率比較驚人。兌現(xiàn)浮盈的情形也可以分為兩種：一種是被動(dòng)兌現(xiàn)，如有大規(guī)模贖回;另一種是主動(dòng)兌現(xiàn)，主要是對(duì)債市看法改變，需要重新改變資產(chǎn)配置。目前更多的機(jī)構(gòu)認(rèn)同債市最好的時(shí)期過(guò)去，市場(chǎng)進(jìn)入“魚(yú)尾”行情。

警惕短期收益率的迷惑性

集中在一兩天內(nèi)釋放收益，就能把7日年化收益率做高，這對(duì)于一些不太熟悉的投資者極具迷惑性。事實(shí)上，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，到了資金緊張的季末等時(shí)點(diǎn)，一些貨幣基金也會(huì)選擇主動(dòng)釋放浮盈防范贖回或吸引客戶。而這種由特定因素造成的收益飆升現(xiàn)象往往不具有可持續(xù)性，因此建議投資者不要過(guò)于注重某一階段的排名，可以將不同階段的均值綜合進(jìn)行比較。

業(yè)內(nèi)人士表示，目前市場(chǎng)上運(yùn)作的貨幣基金會(huì)在每個(gè)交易日公布兩個(gè)收益率情況，一個(gè)是7日年化收益率，另一個(gè)是每萬(wàn)份基金凈收益。投資者選擇貨幣基金時(shí)，可重點(diǎn)參考“每萬(wàn)份基金凈收益”與“周末靜態(tài)收益”。投資者可以將10-20天作為一個(gè)觀察周期，貨幣基金在觀察周期內(nèi)，每萬(wàn)份基金凈收益穩(wěn)定性越高越好;同時(shí)，投資者也可以參考貨幣基金的周末靜態(tài)收益，即貨幣基金的周末收益情況，因?yàn)樨泿呕鹪诮灰兹盏氖找媲闆r會(huì)受到債券買(mǎi)賣(mài)的影響，并不一定是可持續(xù)的，而在周末的收益情況不受交易的影響，相對(duì)來(lái)說(shuō)更能真實(shí)地反映貨幣基金的收益水平。此外，貨幣基金資產(chǎn)管理規(guī)模的穩(wěn)定性也較為重要，規(guī)模穩(wěn)定性高的貨幣基金，更有機(jī)會(huì)獲取良好收益。