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隨著我國國內經(jīng)濟增速放緩,使得企業(yè)融資需求呈現(xiàn)多樣化、個性化的趨勢,由此市場融資渠道開始多層次發(fā)展,可以運用的投資工具也越來越多元化。這其中,夾層投資作為發(fā)達國家資本市場、尤其是私募股權資本市場上常用的一種投資形式,以及與之相應的夾層基金日益受到關注。

一、夾層基金概述

「夾層」的相關概念

「夾層」這兩個字概念最初是產生于華爾街。那時「夾層」的概念是在垃圾債券與投資級債券之間的一個債券等級,之后,逐漸的演變到了公司財務中,作為了一種融資方式。

夾層融資:一種介于優(yōu)先債務和股本之間的融資方式,指企業(yè)或項目通過夾層資本的形式融通資金的過程。

夾層資本:收益和風險介于企業(yè)債務資本和股權資本之間的資本形態(tài),本質是長期無擔保的債權類風險資本。當企業(yè)進行破產清算時,優(yōu)先債務提供者首先得到清償,其次是夾層資本提供者,最后是公司的股東。夾層債務與優(yōu)先債務一樣,要求融資方按期還本付息。

夾層投資:夾層投資是一種兼有債權投資和股權投資雙重性質的投資方式,是傳統(tǒng)風險投資的演進和擴展。

夾層基金

是杠桿收購特別是管理層收購(MBO)中的一種融資來源,它提供的是介于股權與債權之間的資金,它的作用是填補一項收購在考慮了股權資金、普通債權資金之后仍然不足的收購資金缺口。

夾層基金的基本結構

夾層基金的組織結構一般采用有限合伙制,有一個一般合伙人(GP)作為基金管理者,提供 1% 的資金,但需承擔無限責任。其余資金提供者為有限合伙人(LP),提供 99% 的資金,但只需承擔所提供資金份額內的有限責任?;鹗找娴?20% 分配給基金管理者,其余 80% 分配給有限合伙人。

對于融資企業(yè)來說,典型的夾層基金融資結構可分為三層:銀行等低成本資金所構成的優(yōu)先層,融資企業(yè)股東資金所構成的劣后層,以及夾層資金所構成的中間層。優(yōu)先層承擔最少風險,同時作為杠桿,提高了中間層的收益。通過這種設計,夾層基金在承擔合理風險的同時,能夠為投資者提供較高收益。

夾層基金投資模式的深度大全解析

責任編輯:林晗枝

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