21年基金創(chuàng)造利潤2.1萬億元 機(jī)構(gòu)持有占比高達(dá)64.87%

專業(yè)人士：公募基金需要供給改革

銀河證券基金研究中心4月14日發(fā)布的研究報(bào)告顯示，過去11年，剔除貨幣基金，機(jī)構(gòu)投資者從3919.83億元增長到33491.38億元，增加了29571.55億元。截至2018年底，機(jī)構(gòu)持有基金占比達(dá)到64.87%，個(gè)人占比僅為35.13%。對(duì)于機(jī)構(gòu)占比不斷增加的現(xiàn)象，專業(yè)人士表示，這表明基金行業(yè)需要進(jìn)行一場供給改革，更好地踐行普惠金融使命。

個(gè)人投資者持有貨基較多

銀河證券基金研究中心統(tǒng)計(jì)顯示，2007年至2018年間，個(gè)人投資者持有基金從27725.62億元最高點(diǎn)下降至18140.09億元，減少了9586億元；但同期機(jī)構(gòu)投資者持有基金從3919.83億元增長到33491.38億元，增加了29571.55億元。數(shù)據(jù)還顯示，截至2018年12月31日，剔除貨幣基金，個(gè)人持有公募基金18140.09億元，占比35.13%，機(jī)構(gòu)持有33491.38億元，占比64.87%。如果算上貨基，統(tǒng)計(jì)全部公募基金，截至2018年12月31日，個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者合計(jì)持有127520.33億元。其中個(gè)人投資者持有基金市值65183.16億元，占比51.12%；機(jī)構(gòu)投資者持有基金市值62337.17億元，占比48.88%。分析人士指出，由此可見，貨基占據(jù)了個(gè)人投資者公募基金投資的較大比例。

天相投顧基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人賈志表示，公募基金做相對(duì)收益，是資產(chǎn)配置工具。但是，普通投資者沒有資產(chǎn)配置能力，通常要等權(quán)益類公募基金累積了很高利潤，有普遍的賺錢效應(yīng)才會(huì)被吸引。遺憾的是，那個(gè)時(shí)點(diǎn)通常是高點(diǎn)。對(duì)于基金公司來說，出路無非如下：要么認(rèn)真做工具，明確風(fēng)格；要么就要在FOF產(chǎn)品發(fā)力，給投資人提供收益更穩(wěn)健、產(chǎn)品波動(dòng)更小的產(chǎn)品。未來，銀行理財(cái)子公司投資方向多元，固收產(chǎn)品有傳統(tǒng)優(yōu)勢，是公募基金最大的競爭對(duì)手。不過賈志認(rèn)為，長期來看，中國老百姓也會(huì)像美國老百姓一樣把錢交給基金公司打理。

海外居民理財(cái)首選公募基金

海外經(jīng)驗(yàn)顯示，隨著資本市場機(jī)構(gòu)化進(jìn)程推進(jìn)，個(gè)人投資者料將逐漸從股市退出，公募基金將成老百姓理財(cái)主要工具。

美國投資公司協(xié)會(huì)（ICI）報(bào)告顯示，美國居民主要將資產(chǎn)通過買基金等方式配置到股票、債券等市場上。美國家庭投資者持有大量的公募基金用來應(yīng)對(duì)養(yǎng)老、收入下降、教育儲(chǔ)蓄等問題。而且美國居民在投資公募基金方面大多有著不錯(cuò)的盈利體驗(yàn)。截至2017年年底，美國所有公募基金中，11%被美國機(jī)構(gòu)所持有，89%被家庭投資者所持有。

之所以個(gè)人投資者比例如此高，養(yǎng)老金功不可沒。ICI統(tǒng)計(jì)顯示，截至2017年年底，美國DC計(jì)劃和IRA計(jì)劃合計(jì)持有8.8萬億美元的共同基金，在美國全部共同基金總規(guī)模中占比達(dá)47%。

分析人士認(rèn)為，中國公募基金個(gè)人持有比例料將呈現(xiàn)與海外類似的趨勢。事實(shí)上，我國公募基金行業(yè)21年來，已經(jīng)為投資者創(chuàng)造了可觀利潤。

銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，2007年至2018年盡管個(gè)人投資者從公募基金（剔除貨基）撤走了近萬億元，但是同期公募基金為投資者創(chuàng)造了1.79萬億元的投資收益。若從1998年來統(tǒng)計(jì)，21年間公募基金產(chǎn)品累計(jì)利潤總額達(dá)21110.90億元，這也意味著在此期間公募基金為投資者共賺取21110.90億元收益，年均收益1005億元。

分基金類型看，21年間，混合基金貢獻(xiàn)了一半利潤，總額為10903.44億元；貨幣市場基金利潤總額達(dá)8726.74億元；債券基金利潤總額為3246.85億元；股票基金和QDII基金利潤總額分別為-1474.57億元和-303.16億元；其他基金利潤總額為15.97億元。公募基金作為專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在創(chuàng)造長期投資價(jià)值方面具有明顯優(yōu)勢。

銀河證券基金研究中心表示，中國公募基金作為普惠金融的工具還需進(jìn)行一場供給改革，才能從老百姓那里吸引越來越多的增量資金。一方面，結(jié)合個(gè)人商業(yè)養(yǎng)老的遞延稅收政策，吸引老百姓資金流入并長期持有，在長期持有基金的基礎(chǔ)上，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多的長期資金，并優(yōu)化老百姓的財(cái)富管理構(gòu)成；另一方面，圍繞如何吸引老百姓的長期資金來推進(jìn)基金銷售機(jī)構(gòu)層面的改革。（記者 李惠敏 吳娟娟）